Scott Miller – Greenhaven Road Capital

Bevor Scott Miller seinen Hedgefund Greenhaven Road Capital im Jahr 2011 gegründet hat war er CFO (und Mitgründer) bei der Firma “Acelero Learning”, die sich darauf spezialisiert hat Kinder zu effizienterem Lernen zu verhelfen. Bis heute ist er ein Mitglied im “Board of Directors”.

Seine Investmentkarriere begann Scott im Jahr 2000 mit seinem eigenen Kapital. Über die Jahre hat der den Markt um mehrere 100% geschlagen, was schließlich dazu geführt hat, dass er Greenhaven Road Capital gegründet hat. 

Anlagephilosophie

Man mag es bei seiner Aktienauswahl kaum vermuten aber Scott Miller ist ein absoluter Verfechter des Value-Investing. Betrachtet man seine Homepage lassen sich auf nahezu jeder Seite Zitate von berühmten Value-Investoren wie Warren Buffet oder Joel Greenblatt finden. 

Scott Millers Strategie ist im Kern der vieler erfolgreicher Fundmanager gleich. Er führt ein konzentriertes Portfolio aus ~15 Titeln und hält diese für eine lange Zeit. Dabei setzt Scott jedoch sehr stark auf kleine Unternehmen die ein starkes Wachstum verzeichnen und noch einen langen runway vor sich haben. Hierin unterscheidet sich sein Investmentansatz stark von anderen Investoren, da er weit länger in die Zukunft blicken muss um profitable Unternehmen zu kaufen. 

Das Mantra von Greenhaven Road Capital ist es etwas “anders” zu machen. 
Wie Howard Marks einmal sagte “Du kannst nicht das gleiche wie alle anderen machen und eine bessere Performance erwarten”. 
Genau so geht Scott Miller bei Greenhaven Road Capital vor. Die wenigsten Unternehmen in seinem Portfolio sind sehr bekannt. Die meisten sind kleinere Unternehmen, oft aus der generellen Tech-Branche, mit innovativen Produkten oder Dienstleistungen. 

Performance

Scott Miller musste im Jahr 2022 herbe Verluste einstecken. 
Viele seiner Unternehmen befinden sich in einem Stadium in dem sie noch unprofitabel arbeiten, was in den vorherrschenden Marktkonditionen zu einer überdurchschnittlich starken Reaktion geführt hat. Durch die, kurzfristig betrachtet, hohen Bewertungen seiner Aktien sind diese im letzten Jahr extrem stark gefallen. Die diesjährige Performance beträgt ungefähr -59%!

Trotz des harten Jahres konnte Scott Miller seit 2011 eine beeindruckende Performance erzielen. 

  • 9,60% jährliche Rendite seit Januar 2011 für Greenhaven Road Capital
  • 10,45% jährliche Rendite seit Januar 2011 für den S&P500
Outperformance und konzentrierte Anlagen gehen oft mit einer stark erhöhten Volatilität einher. So auch im Fall von Scott Miller und Greenhaven Road Capital. In der aktuellen Phase befindet sich der Funds in einer Unterperformance. 
Ohne es schön reden zu wollen: Betrachtet man die Phase bis Anfang 2021 so ergibt sich für die ersten 10 Jahre eine annualisierte Rendite von 24,55%. 

Weitere Ressourcen

Scott Miller gehört ebenfalls zu den guten Investoren die leider keine eigenen Bücher geschrieben haben. Er tritt jedoch immer wieder in unterschiedlichen Podcasts oder Youtubevideos (Wie Hier beim Planet MicroCap) auf.

Außerdem ist es sehr empfehlenswert auf seiner Homepage die von ihm veröffentlichten “Investor- Letters” zu lesen in denen er neue Investments kommentiert und seine These darlegt. 

Aktuelle Holdings

Rechts siehts du die aktuellen Holdings von Greenhaven Road Capital. 

Im Gegensatz zu gängigen Seiten wie Dataroma werden hier nicht nur die in den USA gehaltenen Titel, sondern das weltweite Portfolio angezeigt.
Es gibt jedoch auch Länder in denen keine Meldepflicht für institutionelle Investoren besteht.

Vergangene Holdings

Coming Soon =)

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